蒙特卡洛在期货的应用专访银华基金公司总经理王立新

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  “2002年我来银华,将近10年,回顾一下像放电影一样,历历在目。应该说公司发展是比较快蒙特卡洛在期货的应用的。”没想到,银华基金公司总经理王立新还未等记者开始蒙特卡洛在期货的应用提问,便娓娓道来,“银华已经是一家全牌照基金公司了,去年底又拿到了社保基金的资格,这样一来,公募、专户、QDII、企业年金加上社保,业务种类比较齐全,产品线比较完整,现在除了ETF没有外,其他都比较齐全。”

  银华是第二批成立的基金公司,第一批是老十家,第二批是因为清理老基金给的牌照。当时国务院发过一个文就是清理以前不规范的证券投资基金,清理得当就会给一个基金公司牌照,银华是这批设立的基金公司,与之同时期成立的是易方达、宝盈、融通、长城、中融等基金公司。

  风雨之后才见彩虹

  创业一波三折

  银华初期是走了些弯路的,刚由清理四川国债基金而成立银华基金时,蒙特卡洛在期货的应用市场已经开始达到顶部,开始往下走了,虽然前面有一两年封闭式基金的行情,但因为清理了近5个亿的规模,其中又有一两只股票占很大股份,实际上对后来业绩影响比较大,再加上封闭式基金的二级市场开始出现折价,当时银华基金的扩募遇到了非常大的困难,甚至到最后一天的时候,差点遇到发不成功的危险,后来在托管银行农行和承销商的帮助下,成功募集了25亿,虽然中间经历了很多波折,有一点生不逢时,但公司还是成立了,成功发行了第一只封闭式基金。

  说起当年经历过的艰难,王总还是相当的淡定,在言语中听不出来他的“纠结”,但他一定是有过风雨后见彩虹的感受。蒙特卡洛在期货的应用或许有时候,一个人面对挫折时的坚定心理必将使其后来更加具备冷静的思考。

  “当时找托管行也是费了很大周折,开始找的是工商银行(601398),后来被大的公司给挤了,没办法就去找中国银行(601988),中国银行也不愿意接,说你这小公司,现在市场也不好,发行可能很困难。”王总说起此段经历,略微感叹了一下。

  在市场不好的时候,基金公司到底该承担怎样的责任?求规模很容易,但给老百姓赚钱的基本道理还是要遵循的,这一点,在银华的战略决策上还是体现了王总的管理思路。

  “2003年一年是没有发行新基金的,那时候管的是比较严的,一家一年发两三只基金,这是什么原因呢?主要是我们想股市不太好,一定要开发一个适合老百姓需求的,风险比较低的产品,当时我们设计的叫银华保本基金。”

  “真的也没想到发行的会那么好,因为之前都是股票型的基金,应该说保本基金适应了老百姓的需求,我记得当时是发行了9天,就募集满了上线规模60亿,在一个星期就募集了60亿。”

  很让王总记忆犹新的一个细节是,发行的最后一天自己曾经站在建行的会议室看着屏幕马上就到60亿了,非常的兴奋,发完这60亿之后,银华就进入了百亿俱乐部。

  做精品还是做全功能公司

  这是个难题

  “从2007年、2008年开始,公司就在考虑做成百年老店,开始思考公司究竟是做成精品店公司还是全功能公司了。”按照这几年基金市场的发展,王总逐渐体会到精品店是靠业绩吸引投资者,就像对冲基金和私募基金的做法,这倒不一定适合银华的发展。

  王总举了个例子:“像美国富达之类的公司,他们的模式基本是一个理财产品供应商的模式,虽然有着彼得·林奇、波顿这些明星基金经理做产品做得很好,但是在他们一万多亿的资产里面股票基金只有6000亿至8000亿,一半多的是固定收益的东西。包括Van-guard(国际指数基金巨头先锋集团)它是做指数基金起家的,它现在提的口号是‘做投资者的理财顾问’。大型的资产管理公司,基本是全功能的,除了理财管理之外,还提供其他的服务。有很大的理财队伍,别的基金产品到他这卖,他也卖,以投资者需求为导向,我觉得这是综合理财服务商,更加适合公募发展的路子,要有更鲜明的特点。”

  要想做成优秀的公司就需要很强的投研体系、投研队伍。或许王总独到的管理思路是极其大胆且具备逆向思维的,或许能起到意想不到的效果。

  当有些公司大举收缩规模时,银华在扩张人才储备,2008年、2009年投研队伍从20个人差不多突破了100人,现在看来这个举措还是非常正确的,虽然成本增加也会有一点点压力,但对公司长远来看还是有好处的。

  提倡基金经理负责制

  发挥小组长的“威力”

  “这个小组长的权力是比较大的,做大行业的资产配置工作,有可能小组长的观点将是整个策略配置的核心。”银华在投研体系改革的基础上,对于找到适合银华基金经理发展的路子已经势在必行了,王总大胆地推出了基金经理负责制、独创了行业小组长负责制。

  银华对于投研的重视和特点还体现在股票深度听证制上,这里面我们的股票分好多级,最高一级是银华50,研究员都要参与听证,保证股票仓位不要出问题,深度听证制度保证了投资的一个可靠性,也可以督促研究员对股票进行深入的研究。

  要想使储蓄脱离银行

  适合的产品最关键

  说起行业发展的未来,王总认为,未来中国理财市场是非常大的,随着利率市场化,储蓄资金会慢慢脱离银行体系,进入资本市场,这是一个趋势,现在看上去这个趋势给基金带来的优势并不那么明显,主要是没有合适的产品,老百姓资金的活期化、短期化的现象非常明显,尤其是在高通胀的环境下,投资者希望能够找到抵御通胀的投资标的。

  未来,对于基金公司来说,关键在于怎样把握住机会,怎样开发创新产品、提高自身投资管理能力。还有一点,制度性资金的安排也会出现,会比较倾向于放在基金管理公司来管理。

  “总之现在行业的发展还是遇到了很多问题和困难,业内也有一些抱怨和牢骚,但长期看行业的发展空间很大,老百姓对基金产品的需求也非常大,而各个基金公司虽然都有一些抱怨,但大家还在拼命工作,基金行业的竞争依然激烈。我觉得这也是市场的一个机制,一旦形成竞争,这个市场就有活力。”王总说。

  Q&A

  Q=华夏理财

  A=银华基金公司总经理王立新

  Q:您怎么看待规模和业绩之间的关系?

  A:对我们目前来说,业绩和规模还是正相关的,如果你的业绩持续好,老百姓认为你的投资管理能力很强,规模就会增加,另外,规模的增长跟新的产品有很大关系,跟ETF有相似性,你发行了一个老百姓喜欢的、适应他的产品,这样肯定会把很多钱吸引过来,这样也可以扩大规模。作为基金管理公司,这也是一个模式的问题,是做主动型为投资者提供高回报为主的公司,还是提供多种产品、固定收益产品来吸引投资者,不是以业绩为导向的,是全产品线、多功能的一个资产管理公司,银华希望成为一个超市,投资者买什么产品的都有。

  Q:提到授权基金经理负责制,他们的授权到底有多大,对于股票仓位能决定多少?

  A:基金经理授权还是比较充分的,对他们的管理主要是股票库的管理,还有就是行业个股集中度的管理,在这个问题上公司投委会要管,到一定比例,我要签字,避免买一只股票买得太多,或大家集中到一个行业。对风险和合规的管理多一点,因为基金经理的经验不同,是否应该有一个相对核心的资产配置意见指导,我们正在尝试,因为之前没搞过,所以要看看研究部做的行不行,这两个季度做下来看还是可以的,所以这样就对基础的仓位配置会有一个指导。尽量防止因基金经理个人的原因配置较偏,避免基金净值波动较大。

  Q:关于基金修订案,里面最感兴趣的条款是什么?

  A:我们还是特别期待新的修订案能出来,这是行业修订的大法,10年前制定的法律跟现在还是不太适应了,希望束缚行业发展的条款能修订过来。

  比如,基金业务范围还是要宽泛点,从业人员投资买股票这个事,社会上有不同的看法,我觉得还是放开比较好一点,向国外学习备案,管住老鼠仓的同时,还能分享股市成长的收益。

  记者手记

  具有哲学思维的金融

  基金圈子里都知道,王总是很少在媒体前露脸的,总是在低调中行事,这次见面确实聊得很愉快,估计有一吐之快的感觉吧。个人感觉,王总是属于偏保守之人,但私底下却做了大量的创新工作,比如投研、产品,如此的行事风格跟外界看起来银华的高调倒真的不很匹配,“高调做事,低调做人”用来形容王总是再合适不过的。

  他自诩为是教练级的选手,对待下属会在业务上做一定的提醒,之后让他们去研究,因为是学哲学的,他崇尚从思想层面去影响投研团队,曾经给他们写过一封信。一是怎样认识中国股市的规律?二是基金经理最重要的工作是什么?再一个就是做基金经理具备的品质有哪些?就是客观理性,不能似是而非,道听途说。

  有时候王总会给下属推荐点书看,比如波顿的书、《Big money》、《国运1909》等。

  王总在银华的近10年里,他最感缺憾的是有一些比较优秀的基金经理陆续离开了。如果留到现在的话,银华该是一个多么优秀的团队啊。